东南亚小腾讯，辽阔的事业版图，让资本对SEA有着无限的期待。电商、游戏、在线金融，每一项都意味着巨大的利润潜力。

8月13日，SEA发布二季度财报，营收近160%的快速增长，再次引发股价飙升。自 2019 年以来，其股价已上涨 10 倍，成为新加坡 有价值的企业。

混合 两大科技巨头核心业务——电商和游戏，SEA股价从17年上市之初的17美元，增长至近321美元，公司市值超过1700亿美元。

资本寻找新市场，疫情利好线上生意，把握住机会的SEA一飞冲天，业务从东南亚拓展至南美。

如果说拼多多的崛起是从 的下沉市场，那么，SEA的飞升，靠的是从世界的“下沉市场”突围。

市场快速增长，原本的行业领先者难以保持先发优势，SEA的飞升势在必然。

SEA旗下业务，包括电商、游戏和金融支付。都是商业模式被验证过的印钞机生意，一旦竞争优势确立后赚钱不在话下。

赖以起家的游戏业务，也一直在为持续亏损的电商业务续命。

快速的用户增长，以及平台提高卖家佣金率，Sea电子商务业务营收同比增长约 160%，达到 12 亿美元。营收增长的同时，是亏损规模增至6.27 亿美元。

公司电商业务投入6.5亿美元的营销费用，同比增长142%，主要是由于假期营销激励及在线营销活动的增多所致，这也与国内每到双11的广告轰炸如出一辙。

Sea目前处于扩张和获客阶段，市场份额才是它首先考虑的因素。烧钱，巨额的营销费用和用户补贴，是初期电商行业常态。

电商巨头亚马逊，同样是烧钱达人，疯狂的资本支出前置，大量烧钱在技术上同时开启全球化。同样情况还有拼多多，在烧钱上也是毫不手软。

在可预期的盈利下，谷歌和淡马锡联合研究指出，到2025年，东南亚互联网经济价值预计将超过3000亿美元，电商市场价值预计将达1720亿美元。无论是为了先发优势，还是市场潜力，烧钱很有必要。

游戏业务的成功很大程度上弥补了其在电商业务中的亏损。游戏业务方面，Garena第二季QAU达到7.3亿，除东南亚市场之外，更在美洲市场有不错斩获。“低配版吃鸡”Free Fire从东南亚一路火到美国，在Google Play上，Free Fire已经累计拥有超过10亿下载量。其月活用户数在Google Play上全球排名第三，峰值日活更是高达1.5亿。

遊戲業務的成功很大程度上彌補了其在電商業務中的虧損。 遊戲業務方面，Garena第二季QAU達到7.3億，除東南亞市場之外，更在美洲市場有不錯斬獲。 “低配版吃雞”Free Fire從東南亞一路火到美國，在Google Play上，Free Fire已經累計擁有超過10億下載量。 其月活用戶數在Google Play上全球排名第三，峰值日活更是高達1.5億。instagram 多 粉丝 2022,instagram 电脑 端 下载

更重要的是，平台用户尚有巨大的消费潜力有待挖掘。数据显示：平台每名用户消费仅1.6美元，与腾讯的氪金玩家相比，该变现还处于非常低的水平，有着巨大的消费潜力。

在巨大的市场潜力和增长面前，资本对亏损的容忍度超出想象。

游戏起家带来的巨大流量，是SEA庞大的商业帝国的起源。正如腾讯在社交上的成功使其游戏业务蒸蒸日上，亚马逊的电商业务带动企业云服务。各业务之间的生态合作，转动的飞轮只会越转越快。

在东南亚市场，Shopee 先后把 #site_name# 和 Tokopedia 这些曾经的电商霸主拉下了王位。 新财报显示 Shopee 在 GMV 在东南亚主要市场中，订单数量均达到三位数的同比增长。

Shopee的崛起，一方面是东南亚这一快速发展的新兴市场，#site_name#等电商平台的先发优势难以保持，Shopee凭借本土化手段，以及在用户补贴和明星营销上的巨额投入，快速实现量的飞跃。

另一方面，从 电商的发展中吸取经验，凭借比竞争对更强的执行力，快速建立起供需的双边规模效应。

然而，在东南亚市场，Shopee的竞争对手依然实力强劲。背靠阿里的#site_name#订单量同比增长超过90%，解决内耗问题之后，#site_name#的竞争力更会再上台阶。

同时，在该地区 大的经济体印度尼西亚，超级应用Gojek 和电子商务巨头 Tokopedia 于 5 月合并成立了 GoTo Group。

而另一家电子商务集团 Bukalapak 本月早些时候在当地交易所进行了印度尼西亚有史以来规模 大的 公开募股。势必再掀竞争热潮。接下来，持续烧钱仍然不可避免，电商业务盈利“遥不可期”。

在南美市场，Sensor Tower 的 新数据显示，Shopee 的 App 月活和下载量在巴西市场反超当地龙头 Mercadolibre ，增长势头还在延续。

另外，在巴西市场，快时尚跨境电商SheIn去年营收接近100亿美元（约合 653 亿人民币），这是该公司连续第八年营收实现超过 的增长。服装垂直业务对Shopee也是巨大冲击。

在战略上，SEA选择进入东南亚和南美地区，也是处于增量阶段市场。这使其能够避开后发劣势，利用自身优势，快速获得市场。

但问题也正在于，这一优势能否持续下去？

疫情激发网上购物增长，SEA旗下的游戏业务及电商业务的快速增长也得益于此。

选对赛道，抓住红利期，这就是SEA现阶段的成功原因。很多互联网企业即便亏损经营，但前期巨额投入一旦形成规模效应将会迅速占领市场，且边际成本更低。

接下来，SEA所要接受的考验是：持续为用户创造价值，能否实现持续增长。如贝索斯所言，实现快速的非线性增长。

在电商业务，拼多多背靠 内地14亿人口市场， 季总收入为221.7亿元（合33.83亿美元），同比增长239%。相比之下，SEA 季总收入为18亿美元，同比增长146.7%。

但在市值上，拼多多却被SEA实力碾压。与背靠14亿市场的拼多多相比，Shopee市场分散且购买力水平更低，从营收规模以及所处市场消费者购买力水平来看，实际上拼多多都优于SEA。

拼多多撬动下沉市场购买力，SEA试图撬动全球的“下沉市场”，这也考验着东南亚和南美市场的潜力。

根据谷歌跟淡马锡的数据预测，电子商务已经成为互联网经济中 重要的部分。在短短4年时间里，电子商务实现了双曲线增长，从2015年的55亿美元增长到2019年的380亿美元，增长了7倍。在强劲增长的推动下，该行业到2025年有望突破1700亿美元。

根據穀歌跟淡馬錫的數據預測，電子商務已經成為互聯 經濟中 重要的部分。 在短短4年時間裏，電子商務實現了雙曲線增長，從2015年的55億美元增長到2019年的380億美元，增長了7倍。 在強勁增長的推動下，該行業到2025年有望突破1700億美元。instagram 多 粉丝 2022,instagram 电脑 端 下载

然而，高市值也是出于对SEA庞大商业版图的考量。有着游戏这一现金牛，市场对SEA自然更青睐有加。但在游戏行业，如果公司没有强大的平台资源保护的前提下，一款游戏的周期一般不超过三年。SEA固然有腾讯加持，但在Free Fire之后，下一款爆款在哪里？

多业务齐头并进，SEA的称号也囊括“东南亚小腾讯”，甚至“东南亚小美团”，新鲜活力的市场，很难不让人想起尚未陷入内卷的移动互联网黄金十年。

站在 互联网企业的肩膀之上，SEA 后走向何方，我们尚未可知。但万亿市值，即便烧钱，SEA还能再烧几年。

来源：界面新闻